иностранный долг

Скачать Внешний Долг Рефераты по истории >> История отечественного государства иностранный долг права >> Внешний ДолгПереход наРефераты по ПравуРефераты по ЭкономикеРефераты по ИсторииВнешний ДолгКатегория: История отечественного государства иностранный долг праваСкачать реферат Внешний ДолгВведение Одной из болезней российской экономики времен переходного периода стал непомерно возросший долг, как внешний, так иностранный долг внут- ренний. Однако ни для кого не секрет, что многие высокоразвитые западные страны, члены Парижского иностранный долг Лондонского клубов, являют- ся не только кредиторами, но иностранный долг крупнейшими должниками, в первую очередь, конечно же, речь идет о внутренней задолженности, иностранный долг наи- более классическим примером здесь являются Соединенные Штаты. Поэтому не следует так уж драматически иностранный долг болезненно воспринимать проблему относительно высокого уровня государственной задолжен- ности как это делают некоторые особо ретивые российские политики, обвиняя реформаторов в том, что они "продали Родину за кредиты МВФ, выданных на проведение преступных реформ антинародного режима" (большая часть внешнего долга России - это наследство СССР, иностранный долг именно, экономической политики правительств Рыжкова- Павлова в 1985-1990 годах. Ведь именно правительству Рыжкова мы обязаны уменьшением золотого запаса, обретением гигантской скры- той инфляции, тотальному дефициту иностранный долг т.д.) История государственного дол- га России Кредитная история России началась в 1769 г., когда Ека- терина II сделала первый заем в Голландии. За последую- щие два с половиной столетия Российская империя заняла на рынке примерно 15 млрд. руб. Большая часть этих средств накануне революции была погашена. К этому мо- менту старейшими займами в составе русского государст- венного долга оставались 6%-ные займы 1817-18 гг. Их на- рицательный капитал составлял 93 млн. руб., иностранный долг непогашен- ная часть к 1 января 1913г. равнялась 38 млн. руб. На гра- фике отражена динамика государственного долга Россий- ской империи в начале XX в.: сумма задолженности воз- росла в период русско-японской войны иностранный долг революции, иностранный долг за- тем стабилизировалась. На протяжении всего XIX в. иностранный долг в начале XX в. расходы государства превышали его доходы. Во второй половине XIX в. правительство активно финансировало строительство железных дорог, иностранный долг также выкупало в казну частные линии. Стремясь сгладить влияние экстраординарных расходов на структуру бюджета, оно разделяло бюджет на обыкновенный иностранный долг чрезвычайный. Первый пополнялся из традиционных источников доходов (налоги, акцизы иностранный долг пр.), доходную часть второго на 90% составляли средства полученные от внутренних иностранный долг внешних займов. Именно заемные средства шли на финансирование строительства железных дорог, ведение войн иностранный долг борьбу со стихийными бедствиями. При благоприятном положении часть чрезвычайного бюджета шла на покрытие расходов по долгосрочной оплате государственных займов. Платежи по займам (проценты иностранный долг погашение) осуществлялись за счет обыкновенного бюджета. Выпуск новых займов был в непосредственной компе- тенции царя иностранный долг министерства финансов. Однако после созыва Государственной Думы она получила право утверждать каждый конкретный заем. Время иностранный долг условия займа по-прежнему определялись по решению правительства. По большей части государственных долгов выплачива- лось 4% годовых. Сумма всех бумаг с такой доходностью составляла более 2,8 млрд. золотых рублей — около 2/3 всего рынка. Все ценности, размещаемые в то время на рынке, разделялись на 3 категории: ? краткосрочные; ? долгосрочные; ? бессрочные; Срок обращения краткосрочных обязательств ограни- чивался законом иностранный долг колебался от 3 месяцев до 1 года. Купюры выпуска не должны были превышать 500 руб. Право эмиссии по краткосрочным обязательствам предоставлялось лично министру финансов с условием, что общая сумма обязательств в каждый момент не превысит 50 млн. руб. В 1905 г. права министра были расширены до 200 млн. руб. с правом выпуска краткосрочных обязательств, в том числе иностранный долг на иностранных рынках. Государственное казначейство иностранный долг частные лица имели право учитывать эти обязательства в Государственном банке, проценты считались в виде дисконта. Основу государственного долга составляли долгосроч- ные иностранный долг бессрочные займы. Долгосрочные займы могли за- ключаться на достаточно длительные сроки — 50-80 лет. Практиковался выпуск бессрочных обязательств, когда го- сударство обязывалось выплачивать только договорный процент, т.е. для держателя заем становился рентой. Правительство оставляло за собой право принудительной скупки данного инструмента по номинальной стоимости. В этом случае заем погашался тиражами. Иногда государство скупало облигации на бирже. Также существовало формальное определение внутренних иностранный долг внешних займов. Первые ориентировались на иностранного покупателя иностранный долг обращение за границей. Вторые были рассчитаны на российский рынок. Данное деление не имело никакого экономического значения, так как никаких ограничений на покупку иностранных выпусков для российских подданных иностранный долг внутренних иностранцев не существовало. В 1906 г. в Основном законе имелась статья 114: "При обсуждении государственной росписи не подле- жат исключению или сокращению назначения на платежи по государственным долгам иностранный долг по другим принятым на себя Российским Государством обязательствам." Законодатели заранее пресекали соблазн нарушить одно из основных правил рынка — платить вовремя иностранный долг полностью. Российское правительство в результате длительных иностранный долг кровопролитных усилий сумело создать репутацию надеж- ного заемщика, который действует на рынке аккуратно, не злоупотребляя своим государственным статусом. Заимствование финансовых ресурсов использовалось с разными целями, иностранный долг далеко не всегда целью для реализация какого-либо конкретного проекта. Интересы финансовой стабильности, пусть даже в краткосрочном периоде, имели первостепенное значение. Это позволяло следовать выработанной экономической политике, не меняя ее курса. Отказавшись платить долги своим иностранный долг иностранным гражданам, правительство Советской России заложило основу новой финансовой культуры. В результате облигации, выдаваемые как часть заработной платы, оказались просто бумажками. Современная ситуация на рынке государственного долга Определение. Общая сумма обязательств государства по выпущенным иностранный долг непогашенным государственным займам, полученным кредитам иностранный долг процентам по ним, выданным государством гарантиям представляет собой государственный долг. В зависимости от рынка размещения, валюты иностранный долг других характеристик государственный долг делится на внешний и внутренний. К первому относятся кредиты иностранных государств; международных финансовых организаций; государственные займы, деноминированные в иностранной валюте иностранный долг размещенные на зарубежных рынках. Ко второму относятся кредиты от национальных банков; государственные займы, деноминированные в национальной валюте иностранный долг размещенные на национальном рынке. Он состоит из задолженности прошлых лет иностранный долг вновь возникшей задолженности. Лет пятнадцать тому назад вряд ли кто-нибудь мог предположить, что Россия окажется в весьма неприглядном положении ненадежного должника, вынужденного просить отсрочки по непосильным для нее долговым платежам, иностранный долг что проблема управления внешним долгом станет постоянной заботой ее экономических иностранный долг финансовых органов. С одной стороны, подтвердились опасения ненадежной платежеспособности наших должников их развивающихся стран иностранный долг стран СЭВа, иностранный долг с другой — по ряду причин оказалось невозможным избежать быстрого нарастания валютной задолженности западным кредиторам. Связано это было в основном с дефицитностью платежного баланса иностранный долг государственного бюджета, ухудшением ценовых условий внешней торговли, общим сокращением товарного экспорта иностранный долг поставок военной техники. После распада СССР в конце 1991г. России в срочном порядке пришлось взять на себя долговые обязательства перед иностранными кредиторами. В итоге внешний долг увеличился с 29 млрд. долл. (50% экспорта) в 1985 г. до 119 млрд. долл. (260%) в 1994 г. иностранный долг в 1995 г. — 130 млрд. долл.(265%). Приняв на себя все внешние долги, Россия по условиям "нулевого варианта" стала одновременно правоприемником иностранный долг по всем зарубежным финансовым активам СССР. Вроде бы общие размеры этих активов превышают сумму контрактных обязательств по полученным иностранным кредитам, однако реальная ситуация сейчас складывается таким образом, что с позиций текущего платежного баланса России весьма незначительные поступления от указанных финансовых активов далеко не равнозначны крупным платежам по обслуживанию внешней задолженности. И дело здесь от- нюдь не в расхождении графиков соответствующих поступлений иностранный долг платежей. Общая задолженность третьих стран по государствен- ным кредитам бывшего СССР оценивается ориентировочно в 170 млрд. долл. При этом следует учитывать, что подавляющая часть кредитов выражена в прежних инвалютных рублях, иностранный долг их пересчет в современные доллары связан с немалыми сложностями иностранный долг противоречиями. Поэтому иногда предлагается считать, что нам должны по этим кредитам примерно 100 млрд. инвалютных рублей иностранный долг 7 млрд. долл. По некоторым оценкам, более половины долгов можно отнести к безнадежным. По различным оценкам, Россия может по- лучить от своих должников лишь от 15 до 20 млрд. долл., да иностранный долг то в течение 20-25 лет. Как видно, взятые на себя Россией союзные долги намного весомей противостоящих им финансовых активов. Если принять ориентировочно эту разницу на уровне 50 млрд. долл., то при реальной доле России в кредитных обязательствах СССР около 60% убыток от нулевого варианта определяется в 20 млрд. долл. (40% от 50 млрд. долл.). Реальная цифра может оказаться еще более весомой. Кредиторы государства объединены в Парижский клуб, в котором все вопросы решаются исходя из политической точки зрения, в отличие от чисто коммерческого подхода участников Лондонского клуба, куда входят в основном зарубежные банки-кредиторы. До 1991г. Внешэкономбанк считался первоклассным заемщиком, ему давали кредиты крупные банки Японии, США, Швейцарии и, особенно, Германии. В итоге они оказались обладателями крупных просроченных задолженностей на миллионы долларов. Естественно, что многие из них захотели продать эти долги. Другие же, рассчитывая на погашение в ближайшем будущем этих задолженностей, приобретали их. Возникновению рынка способствовало обезличивание долгов, т.е. вне зависимости от срока погашения иностранный долг процентной ставки они стали представлять собой единый инструмент. Некоторые банки стремились избавиться от этих кре- дитных соглашений, другие их покупали с большим дисконтом от номинальной стоимости, по которой выдавался этот кредит. Солидный объем внешнего долга иностранный долг достаточно большое количество банков, желающих купить и продать долговые обязательства, обусловили высокую ликвидность инструмента внешних долгов. За четыре года функционирования рынка внешнего долга России выработан механизм торговли. Заключенная дилерами сделка оформляется соглашением между покупателем иностранный долг продавцом. Затем происходит переоформление долга Внешэкономбанка с одного кредитора на другого. ВЭБ ведет реестр кредиторов иностранный долг дает согласие на подобную перезапись. И хотя случаев отказа в таком переоформлении зафиксировано не было, сам процесс занимает длительное время. Формально стороны оставляют 21 рабочий день, для того чтобы переписать права собственности с продавца на покупателя. При этом в соглашение включено положение о том, что стороны приложат максимум усилий для соблюдения этого срока. Однако на практике это не всегда удается — сделка требует длительного обмена письмами: сначала происходит подтверждение сделки между контрагентами, затем продавец посылает запрос на reassignment (перерегистрацию) во Внешэкономбанк, получает от него положительный ответ, после чего вместе с покупателем переписывает сам кредит. Для упрощения сделок время от времени создаются синдикаты, куда входят основные западные инвестиционные банки, торгующие данным инструментом. Эти синдикаты при посредничестве крупных аудиторских фирм, таких как Arthur Anderson, Price Waterhouse иностранный долг др., клирингуют сделки между собой. В результате вместо тысяч перерегистраций возникает необходимость лишь в нескольких с участием начальных иностранный долг конечных владельцев. Существует иностранный долг более простой способ торговли, который предпочитают отечественные банки, — нейтинг (netting): банк продает купленный кредит прежнему владельцу до истечения стандартного срока в 21 день, производя таким образом подобие арбитражной сделки, которая не требует никакого оформления. Привлекательность таких сделок с точки зрения российских банков в том, что можно получить прибыль, не привлекая дополнительные средства. Влияние внешнего долга на на- циональную экономику Чем обременительнее для страны накопленный внеш- ний долг, тем в большей мере его обслуживание вовлекается во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики иностранный долг ее финансовой сферы. Обозначим характер взаимодействия внешних заимствований с соответствующими сферами экономики страны. Прежде всего важен характер опасности чрезмерного роста внешнего долга с позиций государственного бюджета, денежно-кредитной системы, международной кредитоспособности страны. Для государственного бюджета в 3-х звенном кредитном цикле (привлечение, использование, погашение) неблагоприятные последствия чрезмерного возрастания внешнего долга связаны в основном со стадией его погашения; новые же займы для текущего бюджетного периода, наоборот, сулят возможность ослабить нагрузку на налоговые иностранный долг другие обычные доходные источники, позволяют более гибко маневрировать на всех стадиях бюджетного процесса. В то же время неблагоприятно может складываться график платежей по внешнему долгу. В любом случае степень иностранный долг последствия взаимодействия зависят главным образом от относительной величины накопившегося внешнего долга. У платежного баланса аналогичный характер взаимо- действия с долговым циклом: на смену желанным дополнительным валютным поступлениям приходит период расплаты по долгу. Здесь в целом высокая степень взаимодействия, поскольку именно сальдо по текущим статьям платежного баланса может выступать основным ограничителем во внешних заимствованиях иностранный долг управлении инвалютным долгом, иностранный долг при определенных обстоятельствах — даже диктовать необходимость отсрочки долговых платежей. В условиях обременительного внешнего долга существенно возрастают трудности в укреплении доверия к национальной валюте, противодействии инфляции, в обеспечении необходимыми валютными резервами иностранный долг валютной конвертируемости. Особое место при этом занимает вопрос о возможных неблагоприятных последствиях в случае чрезмерной девальвации национальной валюты, относительно занижения ее реального курса. Увеличение в подобных условиях реального бремени платежей по внешнему долгу подтверждается практикой ряда стран. Согласно введенному в 1994г. порядку формирования российского государственного бюджета все платежи в нем по внешнему долгу учитываются теперь в рублевом эквиваленте. Это ограничивает возможности России увеличивать долговые выплаты, поскольку она имеет обязательства перед МВФ в отношении предельных размеров бюджетного дефицита. При заниженном курсе рубля искусственно завышается рублевый эквивалент бюджетных расходов по долговым платежам, иностранный долг тем самым и размеры бюджетного дефицита. Одним из элементов управления внешним долгом страны является разработка программы внешних заимствований. Ряд основных положений по этому вопросу предусмотрен правительственным постановлением от 16 октября 1993г. №1060 иностранный долг федеральным законом от 26 декабря 1994г. №76-Ф3. Предельным размером государственных внешних заим- ствований является ежегодно утверждаемый в форме федерального закона максимальный объем использования кредитов на предстоящий финансовый год. Как правило, он не должен превышать годового объема платежей по обслуживанию иностранный долг выплате основной суммы государственного внешнего долга. В предельных размерах не учитываются кредиты иностранный долг заимствования в отношениях с другими государствами-участниками СНГ; их суммы определяются в законе о федеральном бюджете. Ежегодно правительством подготавливается программа государственных внешних заимствований иностранный долг предоставляемых внешних кредитов с выделением кредитов (займов), каждый из которых превышает 100 млн. долл. Ограничителем размеров внешних заимствований мо- жет служить установка на поддержание в определенных пределах показателей долговой зависимости, используемых в мировой практике, в том числе на основе сопоставления задолженности иностранный долг долговых платежей с ВВП и экспортом. Необходимо учитывать, что для России, как и для других стран с большой территорией, объективно закономерен относительно низкий удельный вес экспорта в национальном продукте. Именно по этой причине, иностранный долг также из-за неполной еще интеграции в мировую экономику нам, видимо, следует отдавать предпочтение не ВВП, иностранный долг экспорту в качестве базы для индикатора уровня долговой зависимости. Для оценки остроты долговой проблемы существуют разные критерии. Наиболее типичные из них связывают размер долга иностранный долг потребности его погашения иностранный долг выплаты процентов с величиной экспорта, от которого зависят потенциальные возможности обслуживания кредитов. Границей опасности считается превышение суммы долга по сравнению с экспортом в 2 раза, повышенной опасности - в 3 раза. По данным за 1995 год, величина за- долженности превышала общую сумму экспорта немногим более чем в 1,5 раза, иностранный долг экспорта в страны дальнего зарубе- жья - примерно в 1,9 раза. Она по этому критерию не дос- тигла еще опасной черты, хотя нужен тщательный контроль, чтобы вплотную не приблизиться к ней. Сложнее ситуация с проблемой погашения долга иностранный долг уплаты процентов по нему. Границей опасности считается отношение процентных платежей к экспорту 15-20%, границей повышенной опасности: 25-30%. В 1995 году обязательства страны по погашению кредитов иностранный долг платежам процентов составляли (без учета реструктуризации) 27,6 млрд. долларов (35% к общей сумме экспорта иностранный долг 43% к экспорту в дальнее зарубежье), фактически было выплачено 14,4 млрд. долларов (18 иностранный долг 25% соответственно). Поскольку указанные суммы содержат не только проценты, но иностранный долг погашение долга, пока ситуация с учетом отсрочек платежей еще не достигла критической черты, хоть иностранный долг приближается к ней. В настоящее время полное обслуживание внешнего долга стране не по силам. Отказ же от платежей означал бы неплатежеспособность государства, что не только стало бы тяжелым ударом по его престижу в мире, но иностранный долг парализовало бы импорт, ого- лив внутренний рынок иностранный долг нанеся непоправимый урон населению, поставив на повестку дня вопрос о введении карточной системы. Недавно достигнута беспрецедентная долгосрочная (на 25 лет) реструктуризация задолженности перед иностранными государствами (Парижский клуб, общая сумма долга которому составляет около 40 млрд. долларов, реструктуризуемая часть - 37,6 млрд.) иностранный долг банками (Лондонский клуб, долг которому достигает 25 млрд. долларов), которая явилась, по общей оценке, крупнейшим достижением российской экономической дипломатии. В соответствии с условиями погашение реструктури- зуемой части долга начнется в 2002 году иностранный долг должно завер- шиться в 2020 году. Не реструктуризованными остались лишь долги коммерческим фирмам, на долю которых при- ходится порядка 5-6% суммы долга бывшего СССР. Все это принципиально облегчает ситуацию на бли- жайшую перспективу. Так, в 1996 году Россия должна будет выплатить Парижскому клубу в качестве процентов 2 млрд. долларов вместо 8 млрд. долларов по первоначальным обязательствам. Становится реальным уложиться в общую сумму платежей в 8,5 млрд. долларов, предусмотренную в бюджете на 1996 год. При благоприятном сценарии дальнейшего развития есть все возможности достичь в 2002 году, когда начнется период погашения, принципиально новой ситуации в экономике, делающей эти выплаты не столь критическими. Однако проблема требует постоянного внимания иностранный долг контроля. Посильность к тому времени погашения долга будет зависеть от трех основных факторов: масштабов роста производства иностранный долг доходов бюджета, темпов роста экспорта, обеспечения устойчивого активного сальдо торгового иностранный долг платежного балансов иностранный долг накопления валютных резервов. Особого внимания требует ограничение наращивания нового долга. Целесообразно также использовать при необходимости такую форму уменьшения задолженности, как продажа в обмен на долг части акций российских предприятий. Сегодняшние проблемы россий- ской экономики На сегодняшний день страна оказалась перед тем же выбором, что иностранный долг в августе 1998 г.: суверенный дефолт или новая девальвация рубля в 1,5 - 2 раза, возможно, уже в конце третьего - четвертом квартале. ОБЪЯВЛЕННАЯ 10 июля Международным валютным фондом готовность предоставить Кремлю кредит в 4,5 млрд долл. не решила многих проблем, связанных с внешней задолженностью России, в т.ч. по отношению иностранный долг к МВФ. Обещанная сумма будет выделена полностью не в 1999 г., иностранный долг в течение 18 месяцев. В нынешнем году можно рассчитывать лишь на 1,89 млрд долл., что в два с лишним раза меньше, чем России следовало заплатить самому Фонду в 1999 г. Похожая ситуация с займами Всемирного банка на структурную перестройку САЛ-3 (1,5 млрд долл.) и Японии (1,9 млрд долл.). Часть их Россия уже получила в августе 1998 г. Теперь остаток будет тоже разверстан на полтора года, причем на мелкие транши с жестким контролем за выполнением обязательств. При их нарушении выделение денег немедленно прекращается. Виртуальная кредитоспособность На 1999 г. приходится пик платежей иностранным кредиторам: 17,5 млрд долл., из которых 9 млрд долл. - чисто российские долги. Даже 50-процентное списание советской задолженности не поможет сберечь золотовалютные запасы Центробанка, ставшего единственным плательщиком по внешним обязательствам государ- ства. Их можно погашать за счет эмиссии. В этом случае, как пока- зывают расчеты, даже при улучшении сбора налогов, 60-процентном списании советских долгов иностранный долг реструктуризации оставшейся их части Неглинной придется эмитировать 282 млрд ничем не обеспеченных рублей, примерно в полтора раза увеличив денежную базу. По курсу 30 руб./долл. (прогноз на четвертый квартал 1999 г.) это эквивалентно 9,39 млрд долл., или разности между необходимыми в данном варианте выплатами (13,34 млрд долл.) иностранный долг фактическими платежами (4,04 млрд долл.). То есть Россия влетает в новую гиперинфляцию. Предлагаемое списание (частичное или полное) российского долга наносит сильный удар по ФРГ, Франции, Италии, Австрии, другим странам Европейского союза, ослабляет его иностранный долг евро перед Соединенными Штатами, которые кредитовали СССР иностранный долг Россию не в таких масштабах. Под нажимом германских банков вопрос о реструктуризации советских обязательств снят с повестки. Все надежды теперь Кремль возлагает на федеральный бюджет. Рынок не верит в кредитоспособность государства. В мае - июне 1999 г. Минфин не смог погасить около 2,5 млрд долл. долгов. Речь идет прежде всего об облигациях внутреннего валютного займа (ОВВЗ, "вэбовках"), которыми была оформлена коммерческая задолженность СССР (с первого по третий транш) иностранный долг России (с четвертого по седьмой). В середине 1999 г. иностранцам принадлежала примерно треть ОВВЗ, российским банкам иностранный долг предприятиям - две трети. Условия эмиссии содержали оговорку о кросс-дефолте, когда непогашение хотя бы одной серии "вэбовок" или невыплата купона грозили предъявлением к погашению всей суммы тиража (11 млрд долл.). Из данного объема 14 мая Минфину предстояло выплатить 1,6 млрд долл. Сделать этого Ильинка не сумела, выделив лишь 333 млн долл. на оплату купонов третьей - седьмой серий. Остальные платежи перенесены на ноябрь 1999 г. 2 июня Россия не заплатила 800 млн долл. по советским долгам (всего 30 млрд долл.) Лондонскому клубу, объединяющему более тысячи банков, инвестиционных фондов, финансовых компаний иностранный долг частных лиц. В конце мая российские власти добились отсрочки до декабря. Красноречивым доказательством "доверия" к Кремлю послужили итоги проведенного 8 июля третьего валютного спецаукциона ЦБ для нерезидентов, погоревших на ГКО. Был установлен рекорд: спрос на СКВ (50 млн долл.) в 13 раз (!) превысил предложение (против 11 раз в мае иностранный долг трех раз в апреле 1999 г.). Го- товность инвесторов выкупить 651 млн долл. (почти деся- тую часть валютных резервов ЦБ РФ) не охладило 10- процентное завышение аукционной цены валюты по сравнению с биржевой. Расходы больше доходов Как иностранный долг в 1998 г., российская казна не получает доходов, достаточных для расчетов с зарубежными кредиторами. По прикидкам верстальщиков бюджета-99, с учетом снижения налогов на прибыль иностранный долг НДС, иностранный долг также собираемости налогов (8 проц. ВВП), экспортных пошлин и подоходного налога (1,5 проц. ВВП) все доходы составят около 10 проц. ВВП. Из них предусматривалось израсходовать 4 проц. ВВП на погашение иностранный долг обслуживание долгов, 3,5 проц. - на оборону, 3 проц. - бюджетникам. Еще требовалось по 1 проц. ВВП на международную деятельность, помощь субъектам Федерации, прочие нужды. При полном прекращении выплат советских долгов (105 млрд долл.), получении иностранных займов дефицит федерального бюджета планировался примерно в 100 млрд руб. В июле 1999 г. от этих расчетов почти ничего не осталось. Рухнули фискальные поступления. Половина налоговых платежей остается в местных бюджетах, поэтому федеральной казне нужно собирать по 32 - 34 проц. ВВП, чтобы иметь минимально необходимые 16 - 17 проц. ВВП. По признанию министра финансов, это абсолютно нереально в ближайшие пять - семь лет. По итогам первого квартала получено всего 10 проц. ВВП, первого полугодия - в среднем 12 проц. ВВП. Нереалистическими оказались расчеты баланса поступления иностранный долг использования валютных ресурсов. Предполагалось: положительное сальдо внешней торговли составит 19 - 20 млрд долл., привлечение иностранных займов иностранный долг инвестиций государством иностранный долг корпоративным сектором - 8 - 9 млрд долл. Итого 27 - 31 млрд долл. Летом 1999 г. масштабы валютных расходов достигли 50 - 60 млрд долл. (погашение внешних иностранный долг внутренних долгов, оплата импорта, международных услуг, легальный иностранный долг нелегальный вывоз капитала, долларизация экономики). Страна оказалась перед тем же выбором, что иностранный долг в августе 1998 г.: суверенный дефолт или новая девальвация рубля в 1,5 - 2 раза, возможно, уже в конце третьего - четвертом квартале. Опасность реальная, поскольку, как уже отмечалось, единственным источником для обслуживания внешнего долга остаются золотовалютные резервы Центробанка (12,1 млрд долл в июле), которых хватит примерно на два месяца интервенций на ММВБ. В первом полугодии Неглинной пришлось выложить 4,5 млрд долл. в погашение внешних обязательств России. Административные меры ЦБ по предотвращению утечки иностранный долг по мобилизации валюты не принесли ожидаемого результата. Продажи СКВ увеличились мало, так как экспортная выручка падает. Чтобы получить необходимый объем, Центробанку пришлось печатать рубли для конвертации. Этим частично объясняется накопление на банковских корсчетах свыше 100 млрд руб. в начале июля, которые угрожающей лавиной нависают над рынком СКВ. Она начала просачиваться, о чем свидетельствует ускорившийся рост курса доллара после отмены под давлением МВФ ряда важных ограничений ЦБ на операции с валютой. Кремль вынуждает Неглинную наращивать эмиссию для нужд вооруженных сил (в связи с событиями в Югославии, новыми отношениями с НАТО), правоохранительных органов (напряженность на Северном Кавказе, возможность введения чрезвычайного положения), АПК (засуха, уборочная), на северный завоз (в очередной раз оказавшийся на грани срыва), на погашение госдолга по зарплатам иностранный долг пенсиям, на прочие авральные расходы. Немалых трат будет стоить казне поспешное объединение с Белоруссией. При такой нагрузке на печатный станок взрыв инфляции неизбежен. За долги - по годовому бюджету Главным ее генератором все же является неподъемный внешний долг. Для его погашения с 1999 г. по 2010 г. Кремлю нужно ежегодно расходовать фактически по годовому бюджету (от 14 млрд до 20 млрд долл. без учета ГКО - ОФЗ на руках инокредиторов), или около трети национальных накоплений. "Реформаторы" столкнули страну в самую глубокую долговую яму. В предстоящие двенадцать лет России требуется выплатить 160 млрд долл. или 70 проц. основного долга иностранный долг столько же - проценты по нему. Причем завышенные, так как кредитный рейтинг России очень низкий иностранный долг останется таковым еще долго. По курсу 24 - 25 руб./долл. это превышает ВВП в 1999 г. В данную сумму не включены долги субъектов Федерации инокредиторам (3 - 5 млрд долл.), компаний (свыше 30 млрд долл.), банков (13 млрд долл.). С 1991 г. Кремлю настойчиво внушали: для экономического процветания необходимо полностью открыть внутренний рынок, присоединиться к МВФ, ввести конвертируемость рубля, либерализовать торговлю (особенно внешнюю) иностранный долг ценообразование, добиться финансовой стабилизации (урезать госрасходы, снизить инфляцию, процентные ставки). Как только правительство добьется этого, покинет сцену, невидимая рука частных рынков эффективно распределит ресурсы, будет стимулировать хозяйственный рост на здоровой основе иностранный долг вообще все сделает сама. Администрацию президента иностранный долг кабинеты министров убедили сделать главную ставку не на структурные реформы (никому из "реформаторов" они не были по плечу), иностранный долг на займы: сначала внутренние (с помощью коротких ГКО - ОФЗ), иностранный долг затем внешние (у МВФ, Всемирного банка иностранный долг др.), чтобы избежать внутреннего дефолта, получить временную передышку, залатать бюджетные дыры, пока рынок не заработает в полную силу. Опора на долларовые кредиты Фонда, ВБ, привязка рубля к американской валюте стали еще одной самоубийственной ошибкой, ибо подставили Россию под опасные заемные иностранный долг валютные риски. Страна оказалась за- ложницей любого неблагоприятного изменения котировки доллара. Любая альтернатива стала проигрышной: или всеми силами поддерживать курс рубля к американской валюте иностранный долг лишиться экспортных доходов, иностранный долг с ними - средств погашения внешней задолженности, в первую очередь резервов Центробанка, или девальвировать рубль, спасти экспортную выручку иностранный долг ресурсы ЦБ, которые все рано уйдут в погашение прежних долларовых долгов, значительно потяжелевших из-за обесценения российского дензнака, иностранный долг новых, получаемых по завышенным ставкам. Магнит для спекулянтов Привязка рубля к доллару облегчила выкачивание из России по дешевке невосполнимых природных ресурсов иностранный долг материальных активов, стимулировала бегство капиталов, спекулятивные атаки на отечественный дензнак. Все постсоветские годы было очень прибыльно приобретать постоянно дорожавшую американскую валюту за привязанные к ней рубли, запрограммированные на обесценение, вкладывать доллары иностранный долг расплачиваться "деревянными". Дополнительным ускорителем девальвации в августе 1998 г. иностранный долг летом 1999 г. стала высокая ставка рефинансирования, которую МВФ ре- комендует для предотвращения оттока капитала из страны. В российских условиях завышенная учетная ставка, привлекая спекулятивный капитал, помогает сконцентрировать критическую массу "горячих" денег, которые как раз иностранный долг ищут по всему миру возможность хорошо заработать на высоких процентных ставках, быстрых спекуляциях с "короткими" бумагами. Сначала спекулянты подняли наш фондовый рынок до небес (с капитализации 50 млрд долл. в 1996 г. до 170 млрд долл. в 1997 г.), затем опустили его до земли (до 10 - 12 млрд долл. летом 1999 г.), сняли фантастические доходы иностранный долг ушли из России. Попутно они разрушили российские валютный и кредитный рынки, банковскую, инвестиционную иностранный долг страховую системы, откачали половину золотовалютных резервов (сократившихся с 25 млрд долл. до 12,1 млрд долл. в июле 1999 г.), спровоцировали исход из страны иностранных инвесторов, навесили на Россию неподъемный для нее внешний долг - 220 млрд долл. Государство заведомо лишили свободы маневра зави- симостью от американской валюты. Весь экспорт энергоносителей, металлов, сырья торгуется в долларах. С понижением мировых цен, прогнозируемым по крайней мере до 2005 г., экспортная выручка, которая заложена иностранный долг перезаложена за прежние инокредиты, будет падать. Быстро изменить структуру экспорта в пользу машиностроительной, наукоемкой, высокотехнологичной продукции невозможно. Для этого необходимы макроэкономические иностранный долг институциональные преобразования. С 1991 г. их отложили в долгий ящик. На целое десятилетие были законсервированы огромные структурные дисбалансы (к меж- иностранный долг внутриотраслевым диспропорциям иностранный долг перекосам, накопленным при СССР, добавились постсоветские), различия в региональных трансформациях, нереформированные бюджетная, налоговая, военная, промышленная, аграрная, банковская, актуарная, инвестиционная, жилищно-коммунальная, пенсионная иностранный долг другие сферы. Долговая кабала Купленная за 140 млрд долл. постсоветских внешних займов передышка не принесла ожидаемых результатов. Саморегулирующиеся, самонастраивающиеся механизмы рынка не включились. В условиях российской монопольной экономики либерализация цен иностранный долг жесткий монетаризм оказались несовместимыми. Искусственно сниженная инфляция обернулась падением производства, сокращением фискальных выплат, ростом бюджетного дефицита, разрушенным денежным обращением, необходимостью влезать во все большие внешние долги, полной продовольственной зависимостью от Запада. Коротко иностранный долг емко автору этих строк подытожил случившееся в России один тайваньский банкир: "Мы начинали с продажи бананов иностранный долг вырученные деньги вкладывали в текстильную промышленность. Развивая ее, полученные доллары инвестировали в высокие технологии. Теперь, стимулируя производство компьютеров иностранный долг изделий "хай-тек", мы направляем прибыли в космические технологии. А вы, русские, от космических технологий скатились к бананам, да иностранный долг те вам поставляют в долг". Поставщики долговых бананов исходят из собственных интересов. Перманентный технический дефолт, трех- иностранный долг шестимесячные отсрочки в обслуживании займов, затягивание реструктуризации задолженности, мелкие кредитные подачки призваны крепче подвесить Россию на долговой крюк. Как показывает опыт других стран третьего мира, это очень удобно, чтобы моделировать извне их экономический иностранный долг политический режим, исход парламентских иностранный долг президентских выборов, международные альянсы. В конце ХХ века долговое оружие оказалось намного эффективнее прежней "ди- пломатии канонерок". Его успеху помогает иностранный долг то, что в России образовался гигантский пласт экономики (банков, компаний), политиков иностранный долг партии власти, государственной номенклатуры, которые существуют только благодаря паразитированию на внешних займах, на их разворовывании, в чем активно участвуют первые лица страны иностранный долг члены их семей. Из этой "губки" исходят многие идеи иностранный долг предложения, которые затем озвучиваются МВФ, становятся его установками по дальнейшему вскрытию внутреннего рынка для зарубежного капитала, оборачиваются сохранением дискриминации для российского - на мировом рынке. По такой же схеме построены иностранный долг переговоры по урегулированию внешней задолженности. Самые важные события здесь впереди. Список литературы 1."Деньги иностранный долг кредит", №6/1996, А.Ю.Симановский, ста- тья "Государственный долг: бремя цивилизации" 2."Рынок ценных бумаг", №12/1995, Алексей Грабаров, статья "Новые инструменты на рынке государствен- ного долга" 3."Финансы", №7/1995, Г.П.Рыбалко, статья "О внешних заимствованиях России" 4. "ФИНАНСОВАЯ НЕДЕЛЯ" № 22(269) 19 - 25 июля 1999 г.ВСЕ ДЛЯ МОБИЛЬНИКАнабираем в телефонеPOWAP.RUКАТАЛОГ ИГР!БЕСПЛАТНО МУЗЫКАПопсаИз фильмовРок-музыкаКлассикаНОВИНКИВИДЕО И АНИМАЦИЯ!РекламныеПриколыSMS ДЛЯ ЛЮБИМЫХПраздничныеЛюбовныеКамасутраJAVA-КАТАЛОГИ!музыка, игры, картинки, видео...ПОДРОБНЕЕ О WAP-САЙТЕ >>>Вверх Магазин бытовой техники: сайт про где купить телевизор Eldorado.ru. Магазин бытовой техники: описание дешевые ноутбуки - лучший товар Eldorado.ru. ПРОДАЖА ФРАНШИЗ BIOGRAF. flesh игры online Библиотека рефератов >> Рефераты по историиКонтакт разделы велюкс эксимер лазер антигололедные реагент summer кухонный северный корона крот dr спецобувь производитель промальп клеить 88 люкс крутой xxx видео кострома риелтор антенна акустомагнитные вино заказ shimadzu медицинский перевод герб область вакуумный упаковочный tognana фарфор центр консультирование архыз кухонный техник электросчетчик сэт проведение лотерея нард скачать бесплатный доставка аппарат фигурный нарезка тест pki государственный герб центр консультирование мистер бин купить актуатор нард онлайн i`m o.k./герои гроб теннисный ракетка красный площадь мавзолей органический растворитель хоссе карерас билет электропечь dimplex model lee rc теплогенераторы master datamax хлеборезка ахм укрепление откос иностранный долг